No atual cenário financeiro em rápida evolução, o investimento em ESG (fatores ambientais, sociais e de governança) é mais do que apenas uma palavra da moda – é uma força que influencia as estratégias de investimento. A importância de olhar além das métricas financeiras tradicionais para avaliar o desempenho de uma empresa não pode ser ignorada. Nosso artigo anterior, Backtesting ESG: gestão de risco para fatores ESG, explorou o papel fundamental dos scores ESG na avaliação do desempenho das empresas e na gestão de riscos.
Com base nesses fundamentos, este artigo de continuação aprofunda-se na correlação entre os scores ESG e os desempenhos de mercado por setor e geografia. Em especial, analisamos como os mercados dos EUA e da Europa precificam as questões ESG e seus componentes ao longo do tempo e entre os setores. Ao examinar estes detalhes, esperamos fornecer aos investidores insights exclusivos que vão além das tendências genéricas observadas no mercado mais amplo.
Score ESG em diferentes setores e regiões
Os scores ESG da Bloomberg analisam os pontos de dados que são financeiramente relevantes em termos ambientais, sociais e de governança para uma empresa que opera em um setor específico. Neste artigo, utilizamos o Percentil de Score ESG da Bloomberg (“Percentil de Score”), que é normalizado entre 0 e 100, sendo 0 ruim e 100 bom. O percentil é baseado nos scores ESG em um grupo de peers e no desempenho agregado dos fatores ESG das empresas. O percentil resultante ilustra a porcentagem de scores que ficam abaixo do score ESG de uma determinada empresa. O uso de percentis permite comparar os scores para empresas em diferentes grupos de peers.
As Figuras 1 e 2 apresentam a distribuição de Percentis ESG para os EUA e a Europa, bem como a distribuição por setor, ilustrando a diversidade do desempenho dos fatores ESG das empresas. Por exemplo, na Figura 1, podemos ver que há aproximadamente 12% das empresas europeias com um score inferior a 10 e 16% acima de um score de 90.
Backtesting ESG por região: o raio pode variar
Agora que temos uma medida do desempenho dos fatores ESG que facilita as comparações entre setores e negócios, podemos testar sistematicamente estes scores e seus componentes para entender as condições de desempenho do mercado. Para executar estes backtests sistemáticos, realizamos uma análise para o período de 2016 a 2023 das empresas incluídas no índice WORLD, um índice da Bloomberg das empresas mais líquidas do mundo que abrange mais de 2.500 empresas. Compilamos cinco cestas igualmente ponderadas a partir deste índice de acordo com o Percentil ESG. Como os dados ESG divulgados pelas empresas são anuais, também rebalanceamos nossa cesta de ações para que ela fique em uma base anualizada.
Conforme mostrado na Figura 3, os desempenhos variam por região e setor. Estes tipos de divergências não são surpreendentes, já que a importância das questões ESG varia entre os setores e as prioridades em torno dos fatores ESG diferem entre as regiões.
Desempenho dos componentes ESG
Os resultados na Figura 3 mostram que o Percentil ESG teve um bom desempenho para o setor de Petróleo e Gás nos EUA e foi negativo na Europa. Para aprofundar o assunto, analisamos os resultados específicos de backtesting deste setor para o Percentil ESG, bem como seus componentes por critérios ambientais, sociais e de governança.
A Figura 4 mostra os resultados desse backtesting, que são o desempenho cumulativo do mercado de cestas teóricas de ações compradas e vendidas construídas em cada score de percentil para ambas as regiões. Os resultados mostram que o componente ambiental do setor de petróleo e gás teve um bom desempenho nas duas regiões, especialmente durante o período de 2021 a 2023, com a inflação elevada após a Covid-19. É interessante observar que, neste setor, as empresas com as melhores práticas ambientais foram, em média, recompensadas pelos mercados financeiros. Este é apenas um exemplo de insights que podem ser obtidos a partir dos dados ESG abrangentes e detalhados da Bloomberg.
Aprendizados para os investidores
O desempenho dos fatores ESG não é uniforme entre países, setores e o tempo. Ao monitorar de perto como os mercados têm reagido aos fatores ESG em diferentes condições, os investidores podem integrar melhor os critérios ESG com os critérios financeiros mais tradicionais para tomar decisões mais informadas ao analisar as empresas.
A Bloomberg fornece os scores ESG para mais de 15.000 emissores, públicos e privados, disponíveis no Terminal Bloomberg por meio das funções ESG SCORE <GO> e W <GO>, e da API para o Excel. Os clientes da Bloomberg Data License também podem acessar os scores ESG da Bloomberg no site data.bloomberg.com para uso escalável em toda a empresa. Para mais informações sobre todas as soluções ESG da Bloomberg, acesse nosso site aqui.