Em um webinar recente, Alison Fletcher, especialista em mercado de tesouraria na Bloomberg, L.P., e Animesh Jaiswal, gerente de produto de hedge accounting na Bloomberg, discutiram estratégias para a eficácia de hedge para tesourarias bancárias. A discussão foi transcrita na seguinte sessão de perguntas e respostas. Observe que os comentários foram editados para maior fluidez.
AF: Por que as tesourarias bancárias aumentaram as consultas sobre hedge accounting?
AJ: Um dos principais motivos para isso tem sido o aumento na taxa de juros ao longo dos últimos anos. As tesourarias bancárias estão em grande parte investidas em ativos de longo prazo. O que acontece é que se a taxa aumenta, há uma perda de valor significativo nos investimentos. Dado esse cenário, as tesourarias passaram a negociar ativamente swaps de taxa de juros, que geralmente são swaps fixo/flutuante.
Estes swaps se qualificam como hedge de valor justo. Para qualquer perda em seus investimentos, há praticamente um ganho da mesma quantia em seus swaps. A hedge accounting é opcional e fica a critério de uma entidade específica adotá-lo. Nesse ambiente, se você tem swaps, faz sentido cumprir as diretrizes de hedge accounting e aplicá-las, pois fica mais fácil de implementar.
Também observamos uma mudança na forma como as empresas fazem hedge ou gerenciam o risco. Anteriormente, as empresas utilizavam principalmente instrumentos de hedge lineares, e títulos eram cobertos por meio de um swap fixo/flutuante. Além disso, observamos uma mudança na forma como as entidades estão usando os derivativos – compram caps juntamente com swaps para cobrir a alta das taxas de juros. Ao comprar um cap, isso se qualifica como um hedge de valor justo – seja qual for o valor que você perder, quando a taxa subir em seus investimentos, você ganhará o mesmo valor em seu cap. No entanto, existem alguns desafios ao considerar estas operações não lineares, apenas pelo fato de os pagamentos serem diferentes. Quando você adota uma estratégia linear versus não linear, faz sentido fazer uma análise pré-negociação para avaliar se será um hedge eficaz ou não.
AF: Como o relaxamento das diretrizes de hedge accounting do Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) impacta as tesourarias bancárias?
AJ: Esta é outra grande razão para o interesse em hedge accounting. Anteriormente, ao realizar uma operação, a tesouraria ou a equipe de contabilidade tinham que fornecer documentação em poucos dias. Agora, têm até o fim do trimestre.
Por que a documentação é tão importante? Porque é preciso definir seu objetivo de gestão de risco, estratégias e detalhes da operação de hedge e da sua exposição. Se for um hedge de fluxo de caixa, por exemplo, então também é preciso fornecer detalhes para o seu derivativo hipotético. Além disso, você também precisa declarar com que frequência deseja realizar testes, que tipo de testes deseja fazer, como vai considerar certos indicadores, e assim por diante. Esta documentação é bastante trabalhosa e consome tempo. Ter esse tempo extra para divulgar até o fim do trimestre oferece muito conforto, especialmente se houver uma estratégia de hedge completamente nova.
AF: Você poderia comentar sobre o conceito de “última camada” e como as modificações dessas regras impactam as tesourarias bancárias nos EUA.
AJ: O conceito de “última camada” foi introduzido sob a Atualização de Normas Contábeis (ASU) 2017-12. É um hedge de valor justo. Pode ser aplicado a uma quantia declarada de um portfólio fechado de títulos lastreados em hipotecas pré-pagos. Nesse caso, você não precisa considerar nenhum risco de pré-pagamento, o que é obviamente importante com títulos lastreados em hipotecas. Também é possível excluir o risco de crédito e fazer sua análise com base nessa última camada.
Por exemplo, digamos que você tenha um título lastreado em hipotecas, com US$ 100 milhões pendentes por um período de cinco anos. Desses US$ 100 milhões, US$ 20 milhões permanecem pendentes pelos cinco anos inteiros. Estes US$ 20 milhões não serão impactados por nenhum pré-pagamento. Isto é o que qualificamos como “última da camada”. Agora, é possível contabilizar esta última camada específica e afirmar que não há risco de pré-pagamento, e fazer um hedge com um swap plain vanilla fixo/flutuante.
A ASU 2022-01 fez algumas alterações na “última camada” e renomeou-a para o método “camada do portfólio”. Isso expandiu o escopo desta diretriz para permitir que as entidades selecionem várias camadas de um pool fechado de ativos financeiros – incluindo ativos financeiros pré-pagáveis e não pré-pagáveis – e apliquem o hedge accounting a estas diferentes camadas.
No exemplo anterior, inicialmente selecionamos US$ 20 milhões como a última camada por cinco anos, agora é possível ter diferentes camadas para diferentes períodos. Portanto, até o ano quatro, podemos ter um adicional de US$ 20 milhões, e o mesmo vale para os anos três, dois e um.
Também devemos realizar uma análise documentada em cada período de relatório para garantir que o valor coberto permaneça não pago. Portanto, é melhor ser conservador com o valor nocional determinado como uma camada sendo coberta, caso contrário, pode ser necessário desclassificar essa camada específica se for violada.
Além disso, é possível selecionar diferentes tipos de swaps, como swap spot, swap iniciado no futuro (forward), swap amortizável e uma combinação de qualquer um destes swaps em um relacionamento de hedge para a camada do portfólio. É sempre melhor manter todas as camadas independentes e ter swaps separados para cobrir essas camadas, de modo que, a qualquer momento, se houver uma violação, teremos que nos preocupar apenas com aquela camada específica que foi afetada pelos pré-pagamentos antecipados.
AF: Quais oportunidades existem para automatizar o processo de hedge accounting?
AJ: A maioria de nós começou a trabalhar em casa no início da pandemia. Sempre houve esta preocupação sobre como diferentes equipes poderiam trabalhar em sincronia e como fazer todas as suas atividades diárias sem acessar o Terminal. Estas perguntas continuam surgindo.
O módulo de hedge accounting (MARS HEFF) em si é totalmente integrado dentro da Bloomberg. Por exemplo, se falarmos sobre as ferramentas de execução de negociações de câmbio e commodities, as negociações fluirão automaticamente para o nosso módulo de hedge accounting. Da mesma forma, qualquer swap ou título que você tenha em um OMS Bloomberg também flui diretamente para nossa ferramenta de hedge accounting.
Além disso, há um recurso chamado Batch Scheduler, que ajuda a automatizar seu processo de fim de mês. É possível agendar esse processo para que seja executado em um determinado momento, e o sistema assim o fará, compilando os relatórios e salvando-os em um site SFTP. A partir daí, você pode apenas inserir seu ID de usuário e senha e buscar os relatórios. Isso torna tudo muito fácil. O processo é automatizado, o que proporciona tranquilidade. Os relatórios podem ser exportados em formato CSV, Excel ou PDF. Além disso, com as capacidades de API da Bloomberg, é possível personalizar os relatórios e até mesmo sincronizar a saída com seu fornecedor de contabilidade downstream.
AF: Como uma solução da Bloomberg pode aumentar a confiança que os auditores têm nas tesourarias dos bancos ao avaliar o hedge accounting?
AJ: Quando falamos sobre qualquer coisa relacionada à contabilidade, a primeira pergunta que vem à mente é “nossos auditores estarão tranquilos?”
O primeiro passo é a certificação SOC1, que temos em vigor e que é verificada todos os anos para garantir a conformidade com as diretrizes contábeis do FASB e do IFRS.
A outra preocupação que ouvimos muito é a auditabilidade no nível de designação de hedge. A configuração de designação orienta lançamentos diários, livro de registros, e assim por diante, e, portanto, é um componente muito importante. E se alguém fizer alguma alteração na designação? Ela será capturada? A resposta é sim, porque temos um relatório de auditoria detalhado desde o momento em que a designação foi iniciada. Qualquer alteração feita será capturada, tornando o processo muito transparente do ponto de vista de auditoria.