Por George Lei.
O ataque surpresa do México em vendas do peso coloca pressão sobre a Colômbia para um aperto em um ritmo muito mais agressivo do que o sugerido na sua última reunião de política monetária. A depreciação da moeda colombiana em 27 por cento nos últimos 12 meses ajudou a empurrar a inflação para mais do dobro da meta, mas a sua taxa de juros real é negativa.
A Colômbia pode ter que caminhar pelo menos 25 pontos base em cada uma das próximas duas ou três reuniões regulares e claramente sinalizar um ciclo de aperto prolongado para parar a inflação e expectativas de perder ancoragem. Os mercados de swap só foram fixando o preço em outros 30 pontos-base de aperto em 23 de fevereiro.
A Colômbia elevou as taxas em 175 pontos base desde setembro, mas quando descontado a inflação, a taxa de política real foi menor do que 1,1 por cento em 23 de fevereiro, próximo da mais baixa em uma década. No México, onde a inflação está em uma baixa recorde, as taxas reais estão no maior nível desde 2011.
O IPC colombiano subiu 7,45 por cento ano-a-ano, em janeiro, impulsionado por preços dos alimentos e um peso mais fraco. Os economistas preveem que baterá 7,82 por cento este mês, de acordo com a estimativa mediana em uma pesquisa da Bloomberg.
Na reunião de 19 de fevereiro, o Banco Central da Colômbia aumentou a taxa de juros 0,25 pontos para 6,25 por cento e baixou o gatilho para intervir no mercado de câmbio. Ao mesmo tempo, o ministro de Finanças Mauricio Cardenas anunciou cortes de gastos para cravar o déficit fiscal e reforçar a confiança dos investidores.
A série de medidas têm alguma semelhança com as tomadas em 17 de fevereiro pelo México. Qualquer uma desta intervenções continuam a serem vistas como eficazes, mas como as taxas reais continuam a divergir, a Colômbia pode ter que mover mais rápido para evitar outra abrupta depreciação e manter uma cobertura sobre o aumento dos preços.